广州傲雪：“华润医药”香港上市 将加速行业并购

10月28日，中国第二大医药集团“华润医药”正式登陆香港联合交易所。

华润医药是国药集团之后的中国第二大医药产业集团，其主要业务包括医药研发、医药制造、医药分销以及医药零售等。2007年，华润医药在香港注册成立。而早在1953年，华润医药所属公司华润集团前身——“华润公司”就开始向中国内地销售药品及医疗器械。自2008年以来，华润医药先后重组收购华润东阿、华润三九、北京医药、华润紫竹、华润南通医药、桂林华润天和、华润湖南瑞格医药、浙江众益、济南利民等数十家医药企业。2013年，华润医药首次资产和营收分别超过1000亿港元，成长为中国第二大综合医药集团。

在医药制造方面，截至2015年12月31日，华润医药生产和销售494种医药产品，包括287种化学药品、159种中药、9种生物药品和39种其他医药产品。2015年度，华润医药制药业务销售额达242.54亿港元。

医药分销是华润医药的核心业务。2015年，华润医药分销业务收入1231.56亿港元，占其总收入84.03%。其公告介绍，截至2015年12月31日，华润医药旗下共有114家附属公司以及111个物流中心。

在医药零售方面，华润医药旗下有华润堂、医保全新、礼安连锁、同德堂等连锁药房。截至2015年12月31日，华润医药旗下共有702家药店门店，其中681家直营门店以及21家加盟门店，这其中超过一半的门店分布在华东地区。2015年，华润医药药品零售业务收入达36.51亿港元。

大众熟悉的华润医药品牌包括999、双鹤、赛科、紫竹、东阿阿胶等。

近三年来，华润医药的营收和毛利均保持高速增长。招股书介绍，2013年至2015年的三个报告期，华润医药营收分别为1169.51亿港元、1357.49亿港元、1465.68亿港元；其毛利分别为201.49亿港元、214.90亿港元、231.99亿港元。三个报告期的综合毛利虽然呈下降趋势，但均维持在15%以上。

值得一提的是，华润医药招股书还提到其为上游分销商以及下游零售药店提供的医药B2B平台“润药商城”。2015年，润药商城的线上交易量达36亿元人民币。

另外，华润医药招股书还披露了旗下医药B2C电商网站“健一网”的相关财务数据。2015年度以及2016年上半年度，健一网总收入分别为3.53亿元人民币和1.49亿元人民币；其净利润分别为-1.46亿元人民币和-0.65亿元人民币。

目前，华润医药执行董事、首席执行官兼总裁由“华润医药控股”董事长王春城担任。

华润医药是华润集团除华润电力、华润置地、华润水泥、华润燃气、华润金融之后的又一大重要板块。华润集团官网介绍，2015年末，华润集团实现销售收入4729.2亿元人民币。据此计算，华润医药为华润集团贡献近1/4的销售额。目前，华润医药旗下已经有三家上市公司，分别为华润三九、华润双鹤以及东阿阿胶。

2011年，国家商务部发布《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015)》，给医药流通行业的整体发展方向提供了指导性规划。该《纲要》指出，为解决我国药品流通行业集中度低、发展水平不高、跨区域扩展缓慢等问题，到2015年，要“形成1-3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业；药品批发百强企业年销售额占药品批发总额85%以上，药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额60%以上；连锁药店占全部零售门店的比重提高到2/3以上”。截至2015年，我国药品流通行业已经逐渐形成国药集团、华润医药、上药三大千亿级别的全国性大型医药商业集团。

而根据商务部市场秩序司2016年6月3日发布的《2015年药品流通行业运行统计分析报告》显示，在全国药品流通行业实行“十二五”计划的收官之年 ，2015年，全国药品流通行业销售总额为16613亿元。其中，前100位药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的68.9%。相对于《纲要》规划的百强医药批发企业年销售额占药品批发总额85%的目标还有一定的差距。

2016年以来，为压缩药品流通环节，优化公立医疗机构药品购销秩序，国家相关政府部门公布了多个省份实施“两票制”的试点计划，预计该政策将进一步提高医药流通行业的集中度，这对于包括华润医药等在内的以医药分销为主的大型医药商业公司是巨大的利好。

对于未来的业务战略，华润医药表示，其目标是善用制药、分销及零售业务方面的现有市场地位，以进一步加强作为领先的综合医药制药公司的地位。未来，华润医药将继续寻求投资并购的机会，尤其是还将继续通过兼并重组的方式巩固其医药分销的竞争优势。